【沪镍】：成本抬升逻辑有力支撑镍价

消息面，印尼自4月15日实施对镍矿基准价格（HPM）计算公式的修订，核心是新增钴、铁、铬伴生矿计价，据SMM测算，一体化MHP生产精炼镍工艺的成本约上涨2652至20560美元/金属吨。

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镍矿方面，印尼现货流通货源偏紧叠加政策扰动，镍矿价格继续上涨。

硫酸镍方面，MHP成本上行，驱动硫酸镍价格稳中偏强运行，关注中东硫磺供应。

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供需方面，精炼镍供需矛盾未有改善，社会库存维持趋势性积累，金川镍现货升水继续下调。

综合而言，印尼HPM新政抬升镍产业链成本，叠加印尼镍出口税政策箭在弦上，为镍价提供较强支撑，但库存压力制约上涨空间，主力合约主要运行区间参考13.5-14.8万元/吨，关注印尼政策扰动。

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【不锈钢】：成本逻辑强化与需求疲软压力博弈

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消息面，印尼自2026年4月15日实施对镍矿基准价格（HPM）计算公式的修订，据钢联测算，调整后304不锈钢成本预计上升约209元/吨。

镍矿方面，印尼镍矿现货流通货源偏紧叠加政策扰动，镍矿价格继续上涨。

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镍铁方面，镍铁供应方报价上调至1100元/镍上方。

铬铁方面，太钢5月份高碳铬铁招标采购价格环比上涨100至8295元/50基吨。

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综合而言，印尼修订HPM政策带来情绪刺激有所消化，不锈钢成本逻辑强化与需求疲软压力博弈，短期不锈钢价格或区间震荡，关注印尼出口税政策利多扰动，主力合约主要运行区间参考14200-15400元/吨。