【铅】

铅价跟随有色反弹，偏弱基本面未改

周二沪铅主力PB2609合约期价日内小幅反弹，夜间震荡偏强，伦铅震荡偏强。现货市场：上海市场驰宏铅报15450-15500元/吨，对沪铅2609合约升水50-100元/吨。沪铅探低后回升，持货商随行出货，且报价坚挺，主流产区报价对SMM1#铅均价升水0-50元/吨出厂。再生铅炼厂减停产较多，部分企业挺价出货，再生精铅报价对SMM1#铅均价平水出厂，个别升水200元/吨。

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整体来看，宏观情绪改善，铅价跟随有色板块弱反弹修复。中金岭南凡口铅锌矿因发生安全事故停产，其年产铅金属约5-6万吨，全国占比约8%-10%，且伴生高银，将加剧国内高银铅精矿现货采购竞争，减缓铅价下跌动能。8月中下旬电池消费存改善预期，部分电池企业逢低采购，同时原再价差倒挂，再生铅炼厂惜售，下游采买原生铅增多，有望缓解铅锭高库存压力，但基本面偏弱格局未改，反弹高度谨慎。

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【镍】

RKAB补充配额或放宽，镍价冲高回落

周二沪镍主力偏强震荡，伦镍隔夜冲高回落至17100美金一线。宏观方面，伊朗提出由欧洲为霍尔木兹海峡排雷，但伊朗必须向参与行动的船舰提供安全保障，确保停火得以持续，卡塔尔方面及美国财长贝森特均表示一项涉及霍尔木兹海峡的协议接近达成。中东局势存在缓和迹象，原油大幅回落削弱通胀上行预期，宏观风险偏好得以改善。基本面来看，昨日金川镍升水降至1150元/吨，进口镍贴水250元/吨，品位10%-12%的高镍生铁出厂均价为1137.5元/镍点，较上一日上涨2元/镍点。政策端：印尼能源和矿产资源部长表示，印尼政府在审批2026年RKAB补充配额时，将优先考虑向政府缴纳更高比例特许权使用费的矿业公司，ESDM正逐步放宽RKAB配额，调整既考虑了满足国内需求，也兼顾国际市场价格波动。但他证实生产配额已进行调整，为保持市场稳定，拒绝透露具体调整详情。

中东局势出现缓和迹象提振市场风险偏好；基本面上，国内镍矿价格平稳，若海峡解封则硫磺远期价格趋于回落，成本端预期有松动迹象；政策端，印尼表示今年RKAB补充配额将优先考虑向政府缴纳更高比例特许权使用费的矿业公司，增补配额有进一步放宽的预期；下游方面，不锈钢厂淡季排产逐步降温，三元前驱体企业刚需采购为主，电镀及合金行业市场需求平淡，预计镍价短期将转入震荡。

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