【镍】

1、基本面：外盘震荡运行，20均线有支撑。驱动逻辑上，印尼RKAB配额收紧预期持续发酵、矿端偏紧构成价格底部支撑，叠加中东地缘局势反复推升硫磺供应紧张预期、湿法冶炼成本抬升；但下游不锈钢及新能源处于消费淡季，需求承接乏力，叠加本周上期所镍库存继续增加，高库存压制上行空间。综合来看，矿端收紧与成本支撑与淡季需求、高库存持续博弈，预计短期镍价延续区间震荡格局。中性

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2、基差：现货130650，基差-150，中性

3、库存：LME库存264780，-96，上交所仓单100857，-144，偏空

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍2609：20均线上下震荡，背靠20均线少量试多。

【铜】

1、基本面：供应端有所扰动，冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，2026年7月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，较上月下降1.1个百分点，景气水平有所回落；偏多。

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2、基差：现货107150，基差-190，贴水期货；中性。

3、库存：8月5日铜库存减6525至231825吨，上期所铜库存较上周减276吨至69334吨；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、预期：地缘扰动仍存，印尼的Grasberg Block Cave矿事件发酵，铜价再次创出历史新高后，目前高位震荡，情绪面有所反复，沪铜2609：日内105000~109000区间操作。

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