【铝】

据Mysteel调研统计，截止7月23日国内电解铝社会库存98.3万吨，较7月20日减少2.3万吨，无锡、佛山、巩义均录得下降。铝棒库存12.75万吨，较上期微增0.2万吨。

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评：宏观层面，美伊冲突持续升级，霍尔木兹海峡被重新封锁，中东电解铝复产预期减弱，地缘风险溢价重新计入铝价。供应端，中东已减产产能复产或受阻，国内电解铝生产逼近政策天花板，全球电解铝供给增量受限。需求端，国内处于消费淡季，但新能源相关订单具备韧性，出口订单仍维持较高水平，国内社库延续去化，LME库存在近四年低位。目前地缘风险与低库存形成支撑，预计铝价短期偏强震荡。

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【铅】

据海关数据显示，6月铅酸蓄电池进口45.04万只，环比降6.43%，同比降7.34%；出口2051.37万只，环比微降0.67%，同比增9.44%。

评：供应端持续分化，原生铅因前期检修炼厂陆续复产，开工率小幅回升，再生铅因废电瓶货源偏紧，行业普遍亏损，开工率降至相对低位，铅锭进口窗口维持开启，海外货源持续补充国内流通。需求端仍处消费淡季，蓄电池综合开工率环比小幅下滑，国内铅锭社会库存去库不畅，处于年内高位。综合来看，成本支撑与淡季需求博弈，预计铅价短期震荡运行。

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